Banco Central bajó a un rango de 1,5 a 2,5% su proyección de crecimiento para 2017

Publicado En: diciembre 19, 2016Categorías: Sectoriales

Banco Central bajó a un rango de 1,5 a 2,5% su proyección de crecimiento para 2017

Presidente del ente rector, Mario Marcel, presentó los informes IPoM y IEF en la comisión de Hacienda del Senado

En su primera presentación de los informes de política monetaria (IPoM) y de estabilidad financiera (IEF), el nuevo presidente del Banco Central, Mario Marcel, informó que la proyección de crecimiento del PIB para 2017 se reduce en 25 puntos base respecto al informe de septiembre, situándose en un rango de crecimiento de entre 1,5 y 2,5%.

Agregó que el cuarto trimestre en curso tendrá un bajo nivel de crecimiento, al igual que en el primer trimestre de 2017, pero de ahí en adelante se observaría un repunte, para cerrar el año acercándose al PIB potencial. «Existe una alta probabilidad de que el próximo año sea mejor que éste, y esa mejoría se hará especialmente notoria a contar de mediados del próximo año», agregó.

Las nuevas proyecciones apuntan a una caída en 2016 de 0,6% en la inversión medida como formación bruta de capital fijo, el tercer año consecutivo de caída en la inversión y la peor racha desde principios de los 70. Para 2017 ve un leve aumento de 0,7%.

El IPoM consigna que aunque la inversión resultó algo mejor que lo anticipado, continúa estando débil, destacando el continuo deterioro de construcción y otras obras.

Hacia delante -explicó Marcel-, destaca la ausencia de grandes proyectos, la baja actividad de la construcción habitacional y expectativas empresariales, que continúan deterioradas. El escenario base contempla que la formación bruta de capital fijo, como porcentaje del PIB, seguirá reduciéndose en términos reales y nominales, pasando desde 23,2% en 2016 a 22,9% en términos reales en 2017 y de 22,2% a 21% en términos nominales, respectivamente.

En cuanto al sector externo, prevé un déficit en cuenta corriente de 1,7% del PIB este año (US$ 4.100 millones) y de 1,5% en 2017 (US$ 4.950 millones).

En su presentación, Marcel precisó que tanto el IPoM como el IEF fueron preparados mayormente bajo el liderazgo de su antecesor, Rodrigo Vergara, y lo interesante es que estos informes se apoyan en el trabajo del equipo técnico del banco y en la deliberación del Consejo, independientemente del presidente que los haya liderado. Agregó que esto representa la continuidad que es propia de una institución sólida, con una responsabilidad permanente por la estabilidad monetaria y financiera de la economía chilena y que debe inspirar confianza en los agentes económicos y la ciudadanía.

Frente a una consulta, señaló que con un tipo de cambio más competitivo y un precio del cobre más bajo, «esta es una oportunidad en la cual la diversificación productiva se puede ver respaldada por oportunidades de rentabilidad en las inversiones y en los negocios que son mayores» y que no van a durar para siempre.

Recuadro :
-Precio del cobre oscilaría en US$ 2,35 el próximo año
El IPoM contempla un precio del cobre de US$ 2,35 la libra en 2017 y de US$ 2,40 para el 2018. Según el informe, el aumento reciente en el precio del metal rojo no parece aún plenamente explicado por sus fundamentos. Estas proyecciones, en línea con las del mercado, consideran que los precios actuales no se prolongarán.

Ayer el precio del metal cerró en US$ 2,52 la libra.

El IPoM dice que si bien en algunos mercados ha habido cambios que permiten sostener precios de las materias primas más altos, un ambiente de apreciación del dólar y mayores tasas de interés no suelen ser favorables para estos precios.

Proyecta un precio del barril de petróleo WTI y Brent en niveles cercanos a US$ 55 en 2017-2018, por sobre los US$ 49 previstos en el informe anterior.

-Ente emisor ve probable dos bajas de la TPM
Lo más destacable de la reciente evolución de la economía es el descenso de la inflación, señaló el presidente del instituto emisor, Mario Marcel, resaltando que tras varios trimestres en que la variación anual del IPC se situó sobre el 4%, en los últimos meses ha disminuido, ubicándose en noviembre en 2,9% anual.

La nueva proyección del IPoM contempla una inflación de 2,9% a diciembre de este año, por debajo del 3,5% previsto en el informe de septiembre. A diciembre de 2017 pronostica una inflación también de 2,9%, en lugar del 3,1% estimado en el informe anterior.

Una trayectoria de reducción de la inflación más rápida, que podría ser más persistente de lo previsto, es lo que llevó al Consejo del Banco Central a cambiar el sesgo neutral por un sesgo expansivo en la política monetaria. Esto significa, explicó Marcel, que en la medida en que se ratifique lo que se observa y proyecta para la economía, es posible que en decisiones posteriores haya un cambio hacia tasas de interés más bajas.

Agregó que dicha señal, que se reafirma en este IPoM, es sobre la probabilidad de movimientos futuros en la tasa de interés. «No es una promesa, no es algo seguro; pero sí está ligado a la posibilidad de que se verifique esta trayectoria más rápida de descenso de la inflación y de actividad económica más débil», subrayó. Asimismo, señaló la importancia de reconocer no solo las posibilidades sino también los límites de la política monetaria, la cual no tiene capacidad para afectar las tendencias de mediano plazo de la economía y ni siquiera eliminar completamente las variaciones cíclicas que la afectan.

«Combinar prudencia y decisión» no es un tema fácil de calibrar, comentó, e hizo ver que para tomar una decisión, el Central debe tener en cuenta la información más sólida que esté disponible y no reaccionar espontáneamente. «Tenemos responsabilidad en el sentido de mantener un curso relativamente predecible y comprensible de la política monetaria en el tiempo», enfatizó.

El informe utiliza como supuesto de trabajo que la tasa de política monetaria seguirá una trayectoria comparable con la que incorporan distintas medidas de expectativas. Estas apuntan a dos recortes de 25 puntos base de la tasa el próximo año, hasta 3%, pero vuelve a 3,5% en 2018.

»Lo más importante es que el Banco Central ya está hablando de ampliar acotadamente el impulso monetario. Esto va a darle más soporte a la economía».
RODRIGO VALDÉS MINISTRO DE HACIENDA

-Fondos de AFPs afectados por alzas de tasas
El traspaso de las alzas de tasas de interés externas a las tasas locales ha afectado el valor de los porfolios de mediano y largo plazo de fondos mutuos y de pensiones, especialmente los concentrados en renta fija, señala el Informe de Estabilidad Financiera (IEF), correspondiente al segundo semestre de 2016, que presentó el presidente del Banco Central, Mario Marcel.

Ante la consulta de un parlamentario, Marcel explicó que tras la elección en Estados Unidos, el Fondo E (de pensiones) ha tenido una desvalorización por la caída en el precio de los bonos que son instrumentos de renta fija. Sin embargo, explicó que esos cambios van siguiendo la evolución del mercado en el corto plazo, pero no significa una caída permanente en el valor de los fondos de pensiones. Recordó que en la crisis financiera la caída en el valor de algunos fondos superó el 40%, pero al poco tiempo -los precios de las acciones en ese caso- se recuperaron y se recuperó también el capital de los afiliados. «Creo que uno no debe sobredramatizar cambios que son de corto plazo, que por razones de transparencia tienen que ser reflejados en la valoración de los fondos en cada momento», comentó.

El informe señala que el endeudamiento de los hogares continúa incrementándose, debido a la mayor contribución de los créditos hipotecarios. No obstante, las menores tasas de interés que se registraron hasta septiembre contribuyeron a mantener la carga financiera total relativamente estable, en alrededor de 15% sobre el ingreso. La morosidad de los créditos de consumo e hipotecarios se mantuvo en niveles acotados sin cambios relevantes respecto del trimestre anterior, a excepción de los créditos de consumo otorgados por las Cajas de Compensación y los créditos hipotecarios de las regiones del norte.

El endeudamiento de las empresas alcanzó a un 119% del PIB, reduciéndose respecto del peak de 126% del Producto que había alcanzado. El IEF da cuenta de que el índice de adecuación de capital de la banca se mantiene por debajo del percentil 25, tanto entre los países de la OCDE como de la región, por lo que señala la importancia de avanzar en las normas legislativas para fortalecer la capitalización de la banca.
Alza de costos
El IEF señala que la intensificación del alza de tasas de interés de largo plazo en economía desarrolladas podría incrementar el costo de financiamiento de agentes locales.

-Marcel dice que buscarán generar nuevos datos y análisis
Con el objetivo de prepararse para abordar los nuevos desafíos que surgen en distintas dimensiones, el IPoM plantea que el Banco Central multiplicará sus esfuerzos para generar nuevos datos y análisis, de modo de comprender mejor los mecanismos de transmisión internacionales; el comportamiento financiero de los hogares, las fuentes de riesgo sistémico en el sector bancario y el funcionamiento de mercados claves, como el de derivados financieros o el mercado hipotecario.

Marcel precisó que se busca construir sobre lo ya ha logrado. Unos años atrás se fortaleció la supervisión del sistema financiero y ahora hay nuevos desafíos, por ejemplo, en el campo de la infraestructura financiera, mencionados en un informe del Banco Mundial y el FMI, entre ellos, la recomendación de mayor información de operaciones con derivados. También hay cambios sociodemográficos y en el comportamiento del consumo, empleo y endeudamiento de los hogares, acotó.

 Fuente: El Mercurio

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